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金吾财讯 | 上月著作说起，中国东谈主工智能模子DeepSeek横空面世，以较低端和较少数量芯片，教唆周期及得出的生成式翰墨遣散，却与使用无数高端芯片运算的Open AI大模子不相昆玉。成本仅为557.6万好意思元的GPU，大幅低于OpenAI，触发资产市集对中好意思联系企业从头估值，导致环球资金短时间内大转向。2月好意思国纳指跌约4%，创昨年4月以来最大单月跌幅，谈指及标普指数累计跌逾1%。日股更下落6.1%。印度下落5.1%。反不雅高出偏低的中港股市受资金敬爱，上证指数升2.2%，深证成指升4.5%，创业板升5.2%。手脚全球最利伯维尔场的港股，恒指2月累计升2716，达13.4%，科指亦升约17.9%，连升3个月。3月的股市又何如呢？

4年前2021年2月好意思国制裁中国/香港质优龙头企业，原在中港的西洋资金束缚外流往好意思国及它的所谓友邦，它们股市已节节高涨4年多。天然资金开动升沉，比起4年前，好意思国谈指和纳指仍升跨越35%、印度Sensex升43%、日本Nikkei升23%。面前谈指市盈率为29，纳指市盈率更达49，印度Sensex达21，日本Nikkei也达16；反不雅上海轮廓指数跌12%，面前市盈率只须14，而恒生指数仍跌25%，市盈率则约是13。在面前寰球新形势下，资金流动除了受经济证据所影响，政事时间更操纵走势。要如实地掌捏经济发展的趋势，就必需有用地磋议政事之关联。

好意思国新任总统特朗普第二度上台，以他的贪心和性格，是很思掌捏十足最高权利。碍于好意思国的轨制及“历史传统”，使他的贪心难以完满。然则，好意思国宪法和法律却赋予了总统的“行政大权”，是无需国会批准的。特朗普就物尽其用，一上场签了60多项行政敕令，不但推反前朝拜登政府的设施，更对憎恶党派民主党之“反袭击”和“反计帐”全面淡雅无比，无所无须其极地务求把民主党的根基绝对拔掉。他任命全球首富马斯克指导的“政府成果部”(DOGE)，带着一班闪耀AI的大师到财政部查账。莫得AI的年代，审计繁复的账项最少要数月致使以年计，但马斯克的AI团队用一天致使几个小时就能完成！好意思国明锐部门如国外建树署（USAIDS）、国防部、中情局、教练部这类机构一向齐是“政事挂帅”的，无须审计经济账目。如今，个中数量、去处、贪渎、挥霍等等齐难逃“AI”高眼。就以国外建树署为例，政府不但罢手每年500亿好意思元的支拨，还牵挂全球万名职工，剩下不及300东谈主。其他如国防部、中央谍报局、教练部等等，将会有无数责任主谈主员被训斥，尤其是民主党系的，导致东谈主心惶惑。很显着，“党争整顿”是其对内施政要点之一。

外政方面，商东谈主竖立的特朗普，“好意思国优先”的蹊径方针是经济挂帅、财富至上。绝对地颠覆了前朝拜登政府的应酬策略，一方面向俄罗斯释出应酬善意，另一方面条款乌克兰交出珍稀矿产，手脚基辅从好意思国前拜登政府得回战时转圜的酬劳。他亦绝不客气地对待所谓友邦，赤裸裸地走漏帝国主义形状的河山归并，对加拿大、格陵兰、巴拿马运河馋涎欲滴。三大交易伙伴的其中两个是邻居加拿大和墨西哥，齐被征收25%关税；中国亦被征收20%关税。家喻户晓，7年多前的中好意思贸战，特朗普大幅征收中国货物关税，数据走漏跨越92%税项齐是好意思国入口商和好意思国销耗者所承担，导致好意思国百物不菲，通胀急升......

经由特朗普初次的“中好意思贸战”，中央政府已掌捏试验应酬门径，对地缘政事风险作好充分准备。十四届宇宙东谈主大三次会议将于3月5日在北京开幕，市集展望，中央会将经济增长筹约定在5%操纵，并激情财政策略加码范围。事实上，上年秋季中央实施的货币策略已改为“截止宽松”，传递积极讯号，全方针扩大内需，守旧销耗、投资和科技立异等。带动内轮回，协作外轮回，成心举座经济发展，在化解房地产及场所政府债务问题会有更积极的进展。

近月无数资金回流中港股市，加上新股市集不绝回暖，进一步加多市集流动量，为市集注入强心针。中港两地全方针普及互联互通机制效率，有劲激活成本市集，强化股市融资功能，民营经济愤慨回升，财富效应促进两地景气向旺，信心归来可鼓励经济全面增长......

然则，环球地缘政事场地如故充满变数。前天全球看到好意思乌总统之面谈闹翻，特朗普直率荡告诉泽连斯基他已莫得筹码，不知他是天真或无知，仍公然反驳“主子”，导致据说好意思国将罢手守旧乌克兰。天然欧盟理论上坐窝暗意全力守旧，但骨子的军事兵器流于泛论，难与好意思国比较，信托“俄乌之战”很快就会干预停火阶段。中东之以色列与巴勒斯坦及亚拉伯国度的纷争，短期难以平息。其他如北非、东海、南海等等亦会往往发出嘈音。

轮廓上述身分及政经趋势，信托3月仍靠近颇多不汜博身分。香港恒指和科指2月差异升了13%和17%，短期有回调是精深的，亦是健康的。反不雅好意思股已高处不堪寒，东谈主工智能(AI)板块震撼已激发调遣。好意思国金融干事企业StoneX Group更预警政府大范围裁人或令好意思股本年稍后迈入熊市。马斯克指导的“政府成果部”(DOGE)，其中一个想法是削减挥霍性支拨及缓解市集对赤字的担忧。全球管帐条款政府公营部门的赤字就是私营机构的盈余，而政府赤字的大幅削减，将令私东谈主企业利润率相应大幅下降，成为激发好意思股回调的引火线。内务上束缚打压憎恶党派，随时引起反弹而出现不成猜想的冲突性政事事件，引起金融市集荡漾，加速好意思股回调，资金外流出好意思元资产。估值偏低而经济安宁企稳的中港市集短长常招引及具很高的值博率。

板块方面，国内高端航天科技及东谈主工智能质优股已被国外投资者密密网罗，不妨多属意。“船坚炮利”才能保家卫国，因此质优顶端军事科技及军事工业股会跑赢大市。ESG（环境保护、社会背负、企业管治）策略减少对环境及社会的挫伤，亦是全球势在必行；加上“内轮回”协作“外轮回”，联系产业及洁净动力板块信服受惠。从近期国内经济数据走漏，响应制造业行为加速扩展，经济的确有望安宁走出来，成心物流、旅游、运输及零卖行业。手脚中/长线投资，如有合理回调，不妨吸纳上述板块的质优股，酬劳应颇为可不雅的。手脚短线投资/投契，则充满赢利契机，但一定进击贴边幅，活泼变通。

【作家简介】黎永良

40多年全球金融市集责任素养，银行专科会士，香港证券投资学会和香港董事学会的资深会士九游体育app娱乐，香港大学理学院80周年18位了得学友之一，九龙华仁书院80周年了得学友之一。擅长从确切往来的试验素养平分析全球股票市集的形状还是启发了公众散户投资者对于往来策略，投资策略，详情确切订单，识别假订单/音讯，避让罗网，预测市集崩溃等的意志。2023年5月被委任为香港特首策略组大师构成员。面前为时富金融财富科罚照应人。